Rentemøtet nærmer seg: Lite håp for de utålmodige

Estate Nyheter skrev nylig at rentemarkedet priser inn nærmere tre kutt fremover. I så fall skal styringsrenten kuttes både i juni, september og desember. DNB Markets deler ikke denne optimismen. Og det gjør heller ikke ekspertene i Handelsbanken. 

De er ute med en oppdatering foran rentemøtet 8. mai. Norges Bank holdt som kjent styringsrenten uendret i mars. Sentralbanken signaliserte samtidig to rente­kutt i 2025, mest sannsynlig i september og desember. 

I oppdateringen ventes styringsrenten å holdes uendret om en drøy uke. Det er i tråd med signalene fra mars. Rentemarkedet priser inn bare 5 prosents sannsynlighet for et kutt neste torsdag.

Vedvarende press

Og Handelsbanken mener ferske data støtter dette synet. Den viktige kjerneinflasjonen forblir høy. Tallene for mars bekreftet at de sterke inflasjonstallene i februar ikke var et unntak.

Handelsbanken skriver at tallene i stedet gjenspeiler et underliggende inflasjonspress. Presset ser ut til å være mer vedvarende enn det Norges Bank så for seg i desemberprognosene. En sterk lønnsvekst og en svakere krone enn ventet bidrar til å holde inflasjonen oppe. 

Renteforventningene blant Norges handelspartnere har riktignok falt med om lag 0,30-0,40 prosentpoeng siden mars. Men Handelsbanken mener norsk økonomi er relativt skjermet mot effektene av de pågående handelsspenningene. 

Les også:

Plus

Formuesskatten svir: – Avkastningen er under halvparten av en internasjonal investor

Begrenset handel

Norges handelseksponering mot USA er begrenset. Signaler fra EU-kommisjonens president Ursula Von der Leyen tyder ifølge Handelsbanken på at bekymringene for proteksjonistiske EU-tiltak kan dempes. 

Samtidig forblir innenlandsk etterspørsel i Norge sterk. Det har vært en oppgang i detaljhandelen. Denne oppgangen er støttet av en solid vekst i reell disponibel inntekt. Arbeidsledigheten er fortsatt lav og stabil. Det er en utvikling Handelsbanken tror bekreftes av NAV-tallene for april på fredag.

Så alt i alt er det lite som tilsier at Norges Bank bør skynde seg med et rentekutt. Handelsbanken tror fortsatt at det første kuttet først vil komme i september. Og det vil sannsynligvis også være det eneste kuttet i år.

Har dabbet av

Boligmarkedet er for tiden ikke like viktig for Norges Bank. Apriltallene offentliggjøres tirsdag 6. mai. Starten på året har vist svært sterk start. Sesongjusterte steg prisene med henholdsvis  1,4 prosent i januar og 0,8 prosent i februar. Men, så avtok stemningen i mars, med en økning på kun 0,1 prosent.

Handelsbankens oppdaterte boligprismodell indikerer en nominell økning på 0,1 prosent i april. Det tilsvarer i så fall en sesongjustert nedgang på 0,4 prosent. Og denne prognosen er svakere enn Norges Banks anslag. 

Sentralbanken tror på en sesongjustert vekst på sterke 0,6 prosent. Handelsbanken ser altså en tydelig nedside i forhold til deres anslag. Estimatet oppdateres etter Obos-tallene for april til fredag. 

I april i fjor steg boligprisene med 1,2 prosent. Det var klart mer enn det som er vanlig for måneden. Men i 2024 var påsken i mars og ikke i april.

Les også:

Plus

– Etaten er kjemisk fri for sunn fornuft

Positiv trend

Boligprisene svinger mye fra måned til måned. Men Handelsbanken mener den underliggende trenden fortsatt er positiv.

 Flere faktorer støtter fortsatt bolig markedet. Lønnsveksten er sterk, og arbeidsledigheten er lav. Tilbudet av nye boliger er begrenset. 

Og selv om det ikke kommer noe rentekutt neste uke, vil disse faktorene sannsynligvis bidra til fortsatt prispress de kommende månedene.