Ingen hjelp fra kronefesten: Markedet venter tre renthevinger 

Torsdag 7.mai kl 10 utløses spenningen. Setter Norges Bank opp styringsrenten allerede da? Markedet priser inn en overvekt av sannsynlighet for det. Stadig flere analysemiljøer ser ut til å tro det samme.

Men kronen er sterk. Torsdag endte kronen på 111,1 mot den importveide kursindeksen I44. Det var riktignok en liten svekkelse fra onsdag. Men vi må tilbake til høsten 2022 for å finne liknende nivåer. Jo lavere indeksnivået er, desto sterkere krone.

Norges Bank forutsatte i mars et gjennomsnittlig indeksnivå i 2026 på 113,2. Det var en kraftig nedjustering fra prognosen i desember (119,5). Men er den sterke kronen nok til å hindre en renteøkning?

Les også:

Malling-advarsel: Nå kommer yieldoppgangen

Drahjelp

– Jeg tror vi skal huske på at kronestyrkingen startet tidligere i år. Kronen fikk også litt ekstra drahjelp etter inflasjonstallene for januar. De løftet renteforventningene markant, sier sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken. 

Samtidig har det vært en reduksjon i selve risikopremien i kronekursen. Hov sier det er forholdet som isolert sett demper renteutsiktene. Og dette er sterkt relatert til oppgangen i oljeprisen. 

– En høy oljepris tilsier isolert sett høyere rente. Dette er effekter som dermed kan kansellere hverandre. Men legg til økte internasjonale renteforventninger på denne siden av året, og ikke minst et norsk inflasjonsproblem som lå der lenge før krigen.

– I sum er de norske renteutsiktene ganske klart opp, sier Hov.

Pessimister

Norges Bank signaliserte i mars en til to renteøknnger i år. Men rentemarkedet er enda mer pessimistisk.

– Rentemarkedet priser nå inntil tre rentehevinger fra Norges Bank i år, selv med dagens kronekurs, sier Hov. Under har vi gjengitt markedets renteforventninger to år frem i tid. De seneste forventningene er markert i rødt, ved de ulike rentemøtene.

Og da er forventningene i desember en styringsrente på 4,67 prosent (i praksis 4,75 prosent). Men får markedet rett, er vi så å si tilbake på dagens rentenivåer i 2028.

Markedsrentene har tikket oppover frem mot rentemøtet. Den viktige 3-måneders pengemarkedsrenten nærmer seg 4,50 prosent. Det er antatt at den over tid skal ligge 0,15 prosentpoeng over styringsrenten. 

Følger USA

Den tiårige norske statsrenten er oppe på 4,40 prosent. Den styres i stor grad ut fra tilsvarende tyske og amerikanske renter. Og den tiårige amerikanske statsrenten er for tiden på akkurat de samme nivåene.

De lange byttelånsrentene her hjemme falt litt tilbake torsdag. Men tiårsrenten ligger rundt 4,50 prosent, femårsrenten på ca. 4,70 prosent. Det er nivået Nordea Markets har advart om kan bli virkeligheten neste år.