Rentemøtet nærmer seg: Dette tror Handelsbanken blir utfallet

Torsdag 6. november kl. 10 får vi vite den seneste rentebeslutningen til Norges Bank. Dette rentemøtet er et såkalt mellommøte, det utarbeides ingen nye prognoser. Det er brede forventninger om at styringsrenten holdes uendret på 4,00 prosent.

Det mener Handelsbanken er i tråd med septemberprognosene. I en oppdatering foran rentemøtet skriver banken at utviklingen siden september stort sett er i samsvar med Norges Banks anslag. Neste rentekutt ligger fortsatt et stykke frem i tid.

Arbeidsledigheten holder seg lav og stabil (se også lenger ned). Kjerneinflasjonen har riktignok vært noe lavere enn ventet sammenlignet med Norges Banks anslag. Det mener Handelsbanken styrker forventningene om at rentene etter hvert vil settes ned.

Seigt

Men det underliggende prispresset i Norge er seigt. Handelsbanken skriver at Norges Bank trolig vil se mer vedvarende bevis før den konkluderer med at prisveksten avtar raskere.

Kronekursen og internasjonale renter endrer ifølge Handelsbanken ikke utsiktene vesentlig. Kronen er noe svakere enn anslått, men rente­forventningene internasjonalt har endret seg lite siden september.

Og rentepåslaget i pengemarkedet har siden september økt med 5–10 basispunkter enn det Norges Bank har lagt til grunn. De faktiske markedsrentene som husholdninger og bedrifter står overfor er dermed noe høyere enn det styringsrenten alene skulle tilsi. Det innebærer en marginalt strammere pengepolitikk.

DNB er boligoptimister: Nesten på linje med Stoltenberg

Og det har Eiendom Norge ingen tro på.

Lite nytt

Handelsbanken tror kommunikasjonen til torsdag i stor grad forblir uendret. Styringsrenten vil trolig holdes på dagens nivå en god stund fremover. Neste rentekutt kan tidligst komme i september 2026. 

Markedsprisingen peker riktig nok mot et tidligere kutt. Men Handelsbanken skriver at disse forventningene har dempet seg noe den siste tiden.

Kombinasjonen av lav og stabil arbeidsledighet og fortsatt høy inflasjon taler etter Handelsbankens syn mot en snarlig lettelse i pengepolitikken. Det gjelder selv om ferske ledighetstall fra NAV var noe høyere enn ventet.

Den sesongjusterte arbeidsledigheten steg et hakk til 2,2 prosent. Det var over både Handelsbankens og Norges Banks forventninger om en uendret ledighet på 2,1 prosent. Norges Bank trodde i  september at denne økningen først skulle komme i desember. 

200 flere

Men Handelsbanken påpeker at det er kun små endringer som vippet desimalen. Det var var sesongjustert bare 200 flere helt ledige personer i oktober. Etterspørselen etter arbeidskraft holder seg fremdeles stabilt oppe. Det mener Handelsbanken bekreftes av de oppdaterte tallene fra NAV.

Tallene beskriver en situasjon med robust vekst i norsk økonomi og en nokså normal kapasitetsutnytting. Og markedesoptimismen har altså dempet seg noe. Det har skjedd etter de litt «haukete» uttalelsene fra sentralbanksjef Powell på onsdag. Powell dempet forventningene til et nytt amerikansk rentekutt i desember.

Handelsbanken oppsummer med at det fortsetter å gå godt i norsk økonomi. Sammen med en utflating i kjerneinflasjonen er det avgjørende for Norges Bank.