Stor likviditetsrabatt

Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.

Sjefstrateg Peter Hermanrud i Swedbank First Securities var i forrige uke hyret inn som foredragsholder til et seminar om finansiering av næringseiendom, i regi av NE kunnskap. Hermanrud sa blant annet i sitt foredrag at eiendomstakstene svinger i liten grad med børsene, men eiendomsaksjer er svært følsomme for børssvingningene.

Et vesentlig moment er at aksjer er mer likvide enn direkte eiendommer og eiendomsfond. – Fondene falt tilsynelatende lite i verdi, men de er ikke likvide, så aksjonærene kom ikke ut, sa Hermanrud om nedturen fra 2008. Hadde aksjonærene kommet seg ut, ville det ha skjedd til svært lave kurser.

Eiendomsfondet Pareto Eiendomsinvest Nordic AS har per 30. september 2014 en verdijustert egenkapital på 133 kroner per aksje. Det tilsvarer en oppgang på 4 kroner per aksje, eller 3,1 prosent i kvartalet.

Men, den seneste omsetningen i aksjen ble ifølge rapporten for tredje kvartal gjort til en kurs på bare 105 kroner og skjedde 13. oktober. Det er riktig nok opp 8,2 prosent fra kursen ved forrige kvartalsrapport, men likevel en rabatt på verdijustert egenkapital på hele 21,1 prosent.

Og misforholdet var betydelig verre, omsetningskursen har økt med 22,1 prosent siden 31.12.13. Det vil si at salgskursen var helt nede i 86 kroner for ti måneder siden. Kursen til fondet ved oppstarten i 2006 var 200 kroner. En innløsning til 105 kroner hadde medført nærmest en halvering av verdiene.

Det har imidlertid vært samlede utbetalinger i perioden på 42,70 kroner. De seneste årene har den årlige utbetalingen ligget på 6 kroner per aksje, men den siste utbetalingen i juni var på 12 kroner. Pareto skriver i rapporten at siden etableringen er det blitt utbetalt totalt 195,3 millioner kroner til selskapets aksjonærer

133 kroner per aksje tilsvarer for øvrig en netto direkteavkastning på 7,1 prosent for porteføljen, 7,5 prosent ut fra handelen på 105 kroner. Totalt sett har selskapet hatt en avkastning på 3,6 prosent i 2014 og 10,2 prosent over de siste to årene. Den akkumulerte avkastningen siden starten er imidlertid negativ med 12,2 prosent.

Pareto Eiendomsinvest Nordic eier via andeler i ulike selskaper eiendommer i Stor-Oslo, på Østlandet, i Stavanger/Sola, men også en eiendom i henholdsvis Sverige og Danmark.

Brutto eiendomsverdi i porteføljen var ved utgangen av tredje kvartal på 2,8 milliarder kroner. Egenkapitalen var ved kvartalsskiftet verdsatt til 644 millioner. Brutto leieinntekter i året ligger på 209 millioner kroner.