Positivt fra Pareto-fond

Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.

Eiendomsfondet Pareto Eiendomsinvest Nordic har som mål å levere et årlig utbytte på 6 kroner, noe som med dagens kurs tilsvarer en direkteavkastning på drøye 4,3 prosent. Siden oppstarten av fondet er det blitt betalt ut til sammen 108,2 millioner kroner i utbytte, noe som tilsvarer 24,70 kroner per aksje. Men nå risikerer den internasjonale bankuroen å hindre fremtidige utbytteutbetalinger.

Eiendomsfondet har fullfinansiert samtlige av de underliggende prosjektselskapene, og den gjennomsnittlige lånerenten er 5,8 prosent. 96 prosent av gjelden er bundet, noe som gir lav eksponering mot de underliggende markedsrentene. Men fondet er likevel eksponert for endringer i lånemarginene på grunn av at noen prosjekter er uten marginbinding og andre prosjekter har hatt marginbinding som har gått ut. Ved utgangen av andre kvartal i år var den gjennomsnittlige lånemarginen 122 basispunkter, noe som er en økning på 15 punkter i forhold til forrige kvartal.

Pareto Eiendomsinvest Nordic skriver i kvartalsrapporten at bankene strammer til mer enn tidligere forventet når det gjelder rentemargin, og tidligere estimat om marginer på 120 til 130 basispunkter står nå i fare for å bli høyere. ”Med siste tids utvikling er vi redd for at disse prognosene er noe optimistiske, og forvalter ser ikke bort fra at resultat kan bli ca. 10 basispunkter høyere enn tidligere estimert. Resultatet av de økte marginene er at enkelte prosjekter får betydelig dårligere utbyttekapasitet, noe som igjen påvirker kontantstrømmen opp til PEN. Om disse forholdene vedvarer over lengre tid kan det resultere i at de årlige utbetalingene fra PEN vil måtte reduseres noe, for å gjenspeile den reduserte kontantstrømmen”, skriver fondet i kvartalsrapporten.

Eiendomsfondet har eiendommer verdt 3,18 milliarder kroner og brutto leieinntekter på 235,6 millioner. Den verdijusterte egenkapitalen er 139 kroner, og fondet ga en avkastning på 1,4 prosent i andre kvartal. Siste omsatte aksje i annenhåndsmarkedet var 117 kroner, noe som gir en implisitt netto yield på 7,2 prosent. Netto yield i forhold til verdijuster egenkapital er 7 prosent.