Rentemøtet: Eiendomsbransjen bør passe på disse signalene

Det er nå bred enighet om at styringsrenten ikke settes opp til torsdag. Men, SSB utelukket ikke at det ville skje i sin ferske konjunkturrapport. 

Og sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken skrev i morgenrapporten tirsdag at sikre er de ikke. Sjeføkonomen advarer markedet om å undervurdere risikoen for at Norges Bank smeller renten opp til 4,50 prosent.

Ekspertene synes å være enige om at rentebanen oppjusteres noe. Men vil Norges Bank også heve anslagene for prisveksten? I så fall kan anslagene endres for den viktige realrenten. 

Endret i mars

– Jeg tror de kommer til å heve rentebanen på marginen mer enn de oppjusterer anslagene for kjerneinflasjonen fremover. Den største endringen skjedde i mars, sier Hov til Estate Nyheter. 

Under har vi gjengitt Norges Banks forventede realrente fra rapporten i mars. En nøytral realrente er nivået som over tid er forenlig med balanse i økonomien. Norges Bank bruker anslaget for pengemarkedsrenten, fratrukket estimatet på fremtidig inflasjon. Tre måneders pengemarkedsrente ligger for tiden på snaue 4,60 prosent.

Realrenten fremover er angitt med stiplet linje. Med anslagene fra mars er nå renten noe  høyere enn det som anses som normalt.

Hov sier at Norges Bank har et syn på langsiktig normal (real)rente. Det synet endres tregt.

– De vil neppe gjøre endringer i intervallanslaget denne gangen, spår sjeføkonomen.

Men i tilsvarende rapport i fjor kom det en oppjustering. Da introduserte Norges Bank et nytt begrep: realstyringsrente. Den lå i intervallet mellom 0,25 prosent og 1,5 prosent. Det tilsier 0,4-1,65 prosent etter den gamle metoden. Norges Bank regner med et lite påslag i pengemarkedet.

Trengte innstramming

Hov sier nivået beror på behovet for å justere den pengepolitiske innretningen.

– Det så sånn ut i mars. Norges Bank mente det var et reelt behov for en klart strammere pengepolitikk fremover. Men det var altså ingen endring i synet på langsiktig normalrente.

Norsk økonomi kjøles for tiden litt ned. Hov viser til den seneste nettverksrapporten til Norges Bank.

– Da vil de nok vurdere rentenivået som noe innstrammende. Det er ikke umiddelbart behov for å jekke opp synet på normalrenten.

Realrenten i prognosene til Norges Bank er basert på nominell renteutvikling fremover. Den justeres så for anslått gjennomsnittlig kjerneinflasjon de neste fire kvartalene.

Markert fall

I rapporten fra mars ventet Norges Bank en kjerneinflasjon i år på 3,3 prosent. Årsveksten var marginalt høyere i mai. Sentralbanken spådde en underliggende prisvekst på 2,8 prosent i 2027 og lave 2,2 prosent i 2028. Her kan det komme endringer.

Gjennomsnittlig styringsente ble beregnet til 4,2 prosent både i år og neste år.

– Nivået i forhold til antatt normalrente avhenger av hvor høy eller lav inflasjonen er sammenliknet med målet på 2 prosent. Dette er jo innretningen av pengepolitikken for å forsøke å nå målet, sier Hov.