KAN RYNKE PÅ NESA: For Ida Wolden Bache og Norges Bank er den underliggende inflasjonen fortsatt altfor høy.
Foto: Glen Widing
Prisveksten: Én god og én dårlig nyhet for Norges Bank
Den dårlige er at kjerneinflasjonen var sterkere enn det Norges Bank ventet.
Tall fra SSB onsdag morgen viser at prisene i mai steg med 0,2 prosent. Fra mai 2025 til april 2026 er årsveksten på 3,1 prosent. Den underliggende prisveksten det seneste året er på 3,4 prosent, etter en økning i foregående måned på 0,2 prosent.
Norges Bank ventet i mars en årsvekst i kjerneinflasjonen på 3,3 prosent og en samlet prisvekst på 3 prosent. Anslagene kom før enigheten om å kutte drivstoffavgiftene. Handelsbanken trodde også på en kjerneinflasjon på 3,3 prosent, mens DNB Carnegie ventet at både den og totalveksten hadde falt til 3,0 prosent.
– Overordnet viser dette at inflasjonen fortsatt er hovedproblemet for Norges Bank og grunnen til at vi ikke kommer til å få rentekutt i år, men trolig renteøkning, sier seniorstrateg Dane Cekov i SpareBank 1 Markets til DN.
Handelsbanken skriver i en kort oppdatering at alt i alt kom tallene inn noe sterkere enn ventet. Men det betyr ikke automatisk en renteheving neste uke. Inntil videre holder banken en knapp på september.
Lavere sannsynlighet
Her blir signalene fra Regionalt nettverk i morgen viktige. Og rentemarkedet har tonet ned sannsynligheten for en renteheving i juni. I skrivende stund prises det inn rundt 17 prosent sannsynlighet for en heving på det kommende rentemøtet.
Den totale tolvmånedersveksten i mai var 0,3 prosentpoeng lavere enn måneden før. Lavere pris på drivstoff og strøm bidrar til nedgang i veksttakten.
– For andre måned på rad får vi en nedgang i veksttakten i KPI som i stor grad kan forklares av prisutviklingen på energivarer, sier seksjonssjef Espen Kristiansen i SSB i en pressemelding.
Avgiftskutt
Prisene på drivstoff og smøremidler falt med 6,2 prosent fra april til mai. Det kommer blant annet av Stortingets vedtak om midlertidig kutt i CO2-avgiften på diesel. Den trådte i kraft fra 1. mai i år. Norges Bank var ikke klar over den da de kom med prognosene i mars.
Prisene på matvarer steg 0,3 prosent fra april til mai år. Prisene steg 2,9 prosent på samme tid i fjor.
Men i mai i fjor steg prisene også på alkoholfrie drikkevarer i etterkant av påsken. I år var det derimot et betydelig fall i prisene på drikke fra april til mai. Fallet var på 3,4 prosent. Dette trekker veksttakten i KPI ytterligere ned.
Flyprisene ødela
Men den viktige kjerneinflasjonen økte og lå over Norges Banks anslag. Passasjertransport med fly var en av tjenestene som bidro mest til å trekke prisveksten opp. Prisene på flyreiser gikk riktignok ned 0,8 prosent fra april til mai. Men prisene ned enda mer på samme tid i fjor. Da falt de med hele 15 prosent.
Årsveksten for importerte varer i mai økte til 3,2 prosent fra 2,6 prosent i april. Importvarer står for en snau tredjedel av konsumprisveksten. I kjerneinflasjonen utgjør årsveksten 2,8 prosent.
Norskproduserte varer utenom energi økte med 3,7 prosent fra mai 2025 til mai 2026. I april var årsveksten på hele 5,7 prosent, trukket opp av matvareprisene. Det skyldes at påsken i år var i mars. Matvareprisene steg dermed mye i april i år, mens oppgangen i fjor var mye lavere. Baseeffekter spiller som alltid inn.
Tjenester er blitt 3,1 prosent dyrere det seneste året, mot 2,8 prosent for en måned siden. Men her er det en forskjell mellom veksten i totalinflasjonen og kjerneinflasjonen. I sistnevnte er økningen på 3,5 prosent.
Uendret husleie
Husleie er siden mai 2025 opp 3,9 prosent i KPI-tallene, som i april. Månedsveksten var på 0,1 prosent. Husleiekomponenten i KPI består av både beregnet og betalt husleie. Husleie teller nå over fjerdeparten av konsumprisindeksen, men den beregnede husleien er klart viktigst.
Tjenester utenom husleie er opp 2,6 prosent fra mai 2025 til mai 2026 totalt, 3,4 prosent i kjerneinflasjonen. Men tjenester med såkalt andre viktige priskomponenter er opp med 4,8 prosent i kjerneinflasjonen i perioden. Dette er tjenester hvor ikke prisene er administrert av det offentlige. Og denne gruppen vekter tungt i KPI.
