– Risikoaversjon

Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.

Det mener i hvert fall Pareto i den seneste kvartalsrapporten til fondet Pareto Eiendomsinvest Nordic. I en markedskommentar i rapporten skriver Pareto at 2014 var preget av et kraftig fall i rentemarkedet, og det gjelder rentepapirer med både lange og korte gjenværende løpetider (durasjoner).

De lavere rentene har redusert avkastningskravet (yielden) blant eiendomsinvestorene, fordi den alternative avkastningen i rente- og obligasjonsmarkedet er redusert. Den samlede finansieringskostnaden for å investere i eiendom er også blitt kraftig redusert, som følge av lavere renter og lavere utlånsmarginer.

Men Pareto skriver i rapporten at til tross for en generell verdioppgang, har det likevel vist seg å være stor forskjeller mellom de ulike eiendommene. Det er primært eiendom av høy kvalitet og antatt lav risiko, det vil si en lav yield, som har opplevd de sterkeste verdiendringene.

Pareto tror det kan skyldes at investorene i stor grad påvirkes av det globale makrobildet. Stadig flere sentralbanker kutter renten på grunn av svak vekst, lav inflasjon og dårlige prognoser. Derfor eksisterer det ifølge Pareto fortsatt en risikoaversjon blant investorene.

Investorene har en stor interesse for eiendommer med sentral beliggenhet og lange kontrakter med solide leietakere. Men selv disse eiendommene med lav en yield gir en god risikopremie i forhold til rente- og obligasjonsmarkedet.

Direkteavkastningskravet for de beste kontoreiendommene – prime yield – ligger i dag i området 4,50-75 prosent. Det er over 3 prosentpoeng høyere enn 3-måneders pengemarkedsrenter (NIBOR), og den 10-årige norske statsobligasjonsrenten er tirsdag morgen helt nede i 1,21 prosent.

Investorene unngår ifølge Pareto foreløpig å påta seg større risiko for å oppnå sine avkastningsmål. Pareto tror dette fortsatt kan være tilfelle gjennom 2015, så lenge det globale makrobildet holder seg uendret.