Gambler på lavere rabatter

Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.

Det fremkommer av årsrapporten til eiendomsfondet, som forvaltes av private equity-selskapet Realkapital Partners. I et heller illikvid marked har det til dels vært kraftige rabatter i annenhåndsmarkedet for eiendomsfond.

Realkapital skriver i årsrapporten at de venter en fortsatt sterk økning av de underliggende verdiene i porteføljen til fondet.

Gradvis reduseres”I tillegg forventer vi at rabatten i annenhåndsmarkedet vil gradvis reduseres som følge av økt likviditet og økende investorinteresse. Vi ser at rabatten allerede er borte for børsnoterte eiendomsaksjer, og vi forventer at eiendomsfond og unoterte eiendomsselskaper gradvis vil følge etter”, heter det i rapporten.

Ved utgangen av 2009 var kurs per aksje i fondet 10,47 kroner. Realkapital tror kursen vil stige betydelig i 2010. Det baserer de på underliggende verdijustert egenkapital og særlig den siste handelen i annenhåndsmarkedet.

Investeringsstrategien i fondet har vært basert på et positivt markedssyn på eiendom, der Realkapital venter klart høyere eiendomsverdier, økende interesse og en redusert likviditetspremie. Dette er i tråd med hva adm. direktør Morten Kampli i Realkapital Partners skriver i den seneste utgaven av Kapital, gjengitt her på NEnyheter.

Realkapital tror derfor på en relativt høy avkastning for eiendom fremover, og enda høyere for indirekte eksponering som nyter godt av høy belåning og reduserte rabatter.

Selektiv risikoIfølge Realkapital har risikotakningen i fondet vært selektiv, med fokus på en risiko de forstår, og som de mener de får godt betalt for. Realkapital hevder at det viktigste ”bet” som er blitt gjort, er at næringseiendom i Norge vil stige i verdi fremover.

Selskapet har så langt hatt en opportunistisk investeringsstrategi, fordelt på ulike eiendomstyper og ulik beliggenhet i Europa.

Realkapital Nordic Recovery Invest er blant annet investert i Aberdeen Eiendomsfond Norge I KS, Aberdeen Eiendomsfond Norge II ASA og Storebrand Privat Investor. Disse fondene betegnes som ”relativt trygge investeringer”, til tross for at belåningen i fondene ligger opp mot 75-80 prosent.

Aberdeen Eiendomsfond Norge II ASA tapte 13 prosent for andelseierne i fjor, og i 2008 var avkastningen negativ med hele 45,9 prosent. Per 15. mars er om lag halvparten av Realkapital-fondet investert i dette Aberdeen-fondet.

Baltisk marerittVidere er det en opportunistisk, mindre del av porteføljen. Denne delen består av selskapene Aberdeen Eiendomsfond Norden/Baltikum ASA, som har hatt to marerittår bak seg, med tap på henholdsvis 59 prosent i 2008 og 29,9 prosent i 2009, samt Hansa Property Group AS. Det er et selskap som etter å ha vært nær konkurs, tjente 41 millioner kroner før skatt i første halvår i 2009.

Realkapital Nordic Recovery Invest ble stiftet i juli 2008, men startet virksomheten i mars 2009. Fondet skal realisere alle investeringene innen april 2013. Realkapital opplyser i årsrapporten at fondet ved nyttår hadde investert ca halvparten av midlene og ble fullinvestert i løpet av februar.

Fondet hadde ikke driftsinntekter i 2009. Underskuddet i 2009 ble 1,14 millioner kroner. Av en totalbalanse på snaue 17,4 millioner kroner, er hele 16,7 millioner egenkapital. Målet for fondet er en avkastning til investorene på over 20 prosent i året over levetiden på inntil fire år.