NED: Ida Wolden Bache og Norges Bank kan konstatere at den samlede prisveksten er ned fra september, men ikke så mye som ventet.
Foto: Glen Widing
Handelsbanken: Det kan for alvor spøke for videre rentekutt overhode
Kommer med renteadvarsel hvis vi får flere inflasjonstall som i oktober.
Tall fra SSB mandag morgen viser en samlet prisvekst i oktober på 0,3 prosent. Det seneste året er prisene opp 3,3 prosent. Flere leiekontrakter, spesielt i varehandelen, reguleres med denne veksten for 2026. Sentralbanken spådde i september en total prisvekst på 2,7 prosent. Med andre ord var bommen nokså stor.
Den viktige kjerneinflasjonen er på 3,4 prosent fra oktober 2024 til oktober 2025. Vi må tilbake til mars i år for å finne like høye tall.
Kjerneinflasjonen er fortsatt godt over målet til Norges Bank på 2 prosent. Underliggende prisvekst i oktober var på 0,6 prosent. Norges Bank ventet en underliggende årsvekst 3,2 prosent, DNB Carnegie 3,0 prosent.
– Fra september til oktober i fjor steg prisene på strøm betydelig. I år målte vi derimot et fall i strømprisene i denne perioden, dels som følge av Norgespris-ordningen. Dette trekker tolvmånedersendringen i KPI nedover, sier seksjonssjef Espen Kristiansen i SSB i en pressemelding.
– Innføringen av Norgespris ga et prisfall for de sørlige prisområdene i oktober, sammenlignet med hvordan det hadde vært med den tidligere strømstøtteordningen, sier Kristiansen.
Glem snarlig rentekutt
Handelsbanken skriver i en kort oppdatering at det kan være noen
forhold vi skal tolke med litt varsomhet. Et eksempel er den høye veksten i matvareprisene. Men samtidig mener banken det flere forhold som sørger for den høye underliggende prisveksten.
Så da er det bare å glemme noe rentekutt med det første.
Rentemarkedet har en stund sett for seg at renten kuttes videre i juni. Med disse tallene mener Handelsbanken at forventningene skyves mer ut i tid.
Prisveksten har hittil vært noe lavere enn ventet av Norges Bank, nåer det motsatte tilfelle. enn antatt. I tillegg forblir
lønnsveksten høy, og den ligger fortsatt an til å havne i overkant av Norges Banks forventning.
Handelsbanken er styrket i troen på at det ikke blir noe rentekutt før tidligst i september neste år. Og skulle vi få
flere tall som i dag, kan det for alvor spøke for videre rentekutt overhode.
Dyrere møbler
Prisene på møbler, innrednings- og dekorasjonsartikler økte med 6,1 prosent den siste måneden. Det trekker tolvmånedersveksten betydelig opp i oktober.
For elektronikk steg prisene fra september til oktober i år, mens de falt i samme periode i fjor. Dette trekker også kjerneinflasjonen oppover.
Fra september til oktober steg prisene på matvarer og alkoholfri drikke med 0,6 prosent. SSB skriver at dette føyer seg inn i en rekke av sterke prisøkninger i månedsskiftet mellom september og oktober de siste årene. Prisveksten det seneste året er på 6,2 prosent.
– De siste to tiårene har vi vært vant til at prisene på mat og drikke faller i oktober. Men de siste tre årene har vi i stedet målt betydelige oppganger fra september til oktober. Det gjør vi også i år, så her har prisdynamikken endret seg de siste årene, sier Kristiansen.
Importhopp
Og nå får ikke Norge lenger like mye hjelp fra importert inflasjon. Årsveksten for importerte varer i oktober var på 2 prosent, mot 1,1 prosent i september. Importvarer står for rundt en tredjedel av konsumprisveksten.
Norskproduserte varer utenom energi økte med 4,9 prosent fra oktober 2024 til oktober 2025. Det er ned fra 5,3 prosent i september.
Tjenester er blitt 3,2 prosent dyrere det seneste året, mot 3,4 prosent i september. Tjenester vekter hele 50 prosent av KPI. Husleie er det seneste året opp 3,7 prosent. Vektingen her er 20 prosent.
Kutter i juni
I oktober i fjor steg prisene totalt med 0,6 prosent. Tallene ble trukket opp av høyere strømpriser.
Det skjer ikke denne gangen, derfor faller årsveksten nokså klart fra september til oktober. Men energivarer er det seneste året opp 10,3 prosent.
DNB Carnegie skrev på morgenen at hvis de får rett i sine anslag om kjerneinflasjonen, kan det sammen med litt høyere arbeidsledighet trekke i retning av en lavere rentebane i
desember. Det motsatte var altså tilfelle.
Men Norges Bank får før rentemøtet i desember også med seg inflasjonstallene for november. De gjør helhetlig vurdering også av andre faktorer. DNB spådde før tallene at neste rentekutt kommer i juni 2026.
