Uenige om Norwegian Property
Norwegian Property leverte svake tall, men analytikere er uenige om anbefalingen av aksjen.
Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.
Analytiker Simen Mortensen i DnB NOR Markets skriver i en kort oppdatering at ny ledelse og strategi til tross, fjerdekvartalstallene var svake. Det var skuffende hotellinntekter fra Norgani, som nå skal skilles ut, og det gjør at Mortensen tar ned inntektsestimatet i 2010 for hotelleierselskapet.
DnB NOR-analytikeren tror skilsmissen ender opp med en separat børsnotering av Norgani, som bringer selskapet tilbake til perioden før Norwegian Propertys oppkjøp. Men Mortensen mener investorene i dagens marked heller foretrekker eksponering i luksussegmentet, og Norgani er i midtsjiktet, med typiske 3- og 4-stjernershoteller, ifølge Olav Line.
Simen Mortensen ser en mulighet for en rettet emisjon i begge selskapene for å møte kravet om lavere loan til value-andel, samt å realisere potensialet i eiendommene. Olav Line uttalte på presentasjonen tirsdag at låneandelen skal ned fra 78 prosent til 60-65 prosent.
DnB NOR-analytikeren senker derfor kursmålet fra 14 til 13 kroner og opprettholder en ”hold-anbefaling”, men ser likevel et langsiktig stort potensial i aksjen.
Jørn Lyshoel i Nordeas utgangspunkt er at den nye ledelsen har vært svært konservative i eiendomsvurderingene. Han mistenker denne beskjedenheten for å være et internasjonalt trekk: Å komme med de negative nyhetene så tidlig som mulig.
Lyshoel ser derfor dette som en god kjøpsmulighet, så han opprettholder sin kjøpsanbefaling av aksjen. Nordea-analytikeren er imidlertid enig med Mortensen om at tallene var svakere enn ventet. Blant annet spådde Jørn Lyshoel at brutto leieinntekter i fjerde kvartal ville utgjøre 460 millioner kroner, mot rapporterte 430 millioner.
Lyshoel kommenterer også dagens offentliggjorte transaksjon, der det ble kjent at Norwegian Property selger Oksenøyveien 3 til det Bjørn Kjos-eide selskapet HBK Invest AS.
Salgssummen på 175 millioner kroner tilsvarer den bokførte verdien av eiendommen, og Jørn Lyshoel estimerer netto yield fra salget til høye 9,4 prosent. Årlige leieinntekter ligger på 1300 kroner kvadratmeteren, og det er kort gjenværende løpetid for leiekontrakten.
Jørn Lyshoel konkluderer med at transaksjonsprisen er ”fair”, gitt den korte gjenværende løpetiden, og tatt i betraktning av at det var få potensielle nye leietakere, med bare to flyselskaper i Norge.
Nordea-analytikeren antar likevel at bygget i stor grad var tilpasset den tidligere leietakeren SAS Braathens, og at en ombygging av eiendommen vil kreve betydelige investeringer.
