Undervekter Thon
Odin Forvaltning er ikke altfor glade i Olav Thon-aksjen og undervekter aksjen i eiendomsfondet.
Dette er en artikkel fra NE nyheter, som nå er blitt til Estate Nyheter. Redaksjonen.
Onsdag offentliggjorde verdipapirfondforvalteren Odin Forvaltning årsrapporten for 2010. Der fremkommer blant annet alle investeringene i de ulike fondene, som i det nystartede eiendomsfondet Odin Eiendom 1. Dette fondet ble lansert i oktober i fjor og er beregnet på småsparere.
Odin er en aktiv forvalter som leter etter underanalyserte, undervurderte og underprisede aksjer og investerer uavhengig av indeksvekting. Men til tross for sterke kjøpsanbefalinger fra analytikere av Thon-aksjen, ser ikke dette ut til å ha fått gjennomslag hos Odin.
I den norske eiendomsporteføljen til Odin Eiendom 1 inngår Olav Thon Eiendomsselskap, Norwegian Property (NPRO), Northern Logistic Property (NLPR), Eiendomsspar og facility management-selskapet Neas. Stort andre eiendomsaksjer i Norge er det ikke å få tak i.
Blant disse selskapene har Olav Thon den klart største markedsverdien, med godt over 9 milliarder kroner. NPRO og NLPR er til sammenlikning verdt respektive 5,1 milliarder kroner og 870 millioner. Det skulle tilsi at Thon-aksjen var klart mest vektet i den norske porteføljen, selv om kun 28 prosent av aksjene er omsettelige. Grand old Thon gir ikke fra seg de resterende 72 prosentene.
Men Odin er langt fra en indeksforvalter og har nøyd seg med å kjøpe Thon-aksjer for 2,48 millioner kroner, som utgjør 21 prosent av den norske eksponeringen. Det er lavere enn lille NLPR, som står for 22 prosent, og langt lavere enn NPRO, som utgjør nærmere 35 prosent.
Odin har plukket Thon-aksjene til en gjennomsnittkurs på 800 kroner, som er 103 kroner lavere enn onsdagens sluttkurs. NPRO-aksjene har en gjennomsnittlig kostpris på 10,39 kroner, litt over gårsdagens kursnivåer, mens aksjene i NLPR ble kjøpt til 21,50 kroner, 3,50 kroner under nivåene fra onsdag. Vektingen slo derfor ikke helt heldig ut mot slutten av fjoråret.
De norske aksjene utgjør for øvrig 29 prosent av porteføljen i Odin Eiendom 1, som har et nordiske mandat. Investeringen i NPRO er imidlertid den største enkeltinvesteringen i fondet, som investerer over halvparten av midlene i Stockholm.
Fondet har en kostpris for aksjene i porteføljen på 40,5 millioner norske kroner, som totalt var verdt 42,4 millioner ved utgangen av 2010. Odin Eiendom 1 har hatt en avkastning så langt i år på 2,9 prosent. Det er faktisk best av samtlige aksjefond i porteføljen til Odin. Men per 26. januar har kursutviklingen i Olav Thon-aksjen og i NPRO bidratt negativt, mens NLPR er opp drøyt 4 prosent.
